工控摘要：盡管工商業(yè)企業(yè)委托光伏電站開發(fā)商以合同能源管理模式建設(shè)分布式光伏電站的模式有著諸多優(yōu)勢，但現(xiàn)階段，光伏電站開發(fā)商仍遇到無法回避的融資障礙。這其中，除了傳統(tǒng)合同能源管理項目融資中“輕資產(chǎn)、擔(dān)保難”的困境，還面臨缺乏長期融資渠道、用能單位違約風(fēng)險偏高、補貼細(xì)節(jié)尚待厘清、項目滾動開發(fā)能力等額外挑戰(zhàn)：
　　
　　其一，與主流合同能源管理項目相比，分布式光伏電站投資周期更長。目前合同能源管理領(lǐng)域常見項目類型，如余熱余壓發(fā)電改造項目、LED綠色照明改造項目等，節(jié)能效益均可達(dá)50%，投資回收期一般為3-5年。而基于當(dāng)前電價補貼水平，工商業(yè)企業(yè)屋頂分布式電站的投資回收期則需要達(dá)到6-8年甚至更長時間，收益率明顯低于其他類合同能源管理項目，周期偏長。這一方面導(dǎo)致開發(fā)商既渴求長期資金又難以獲得長期融資，多以短期債務(wù)融資來做長期回報安排，容易出現(xiàn)流動性風(fēng)險，另一方面導(dǎo)致開發(fā)商需要面臨更大的用能單位持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險。
　　
　　其二，常見合同能源管理項目多依附于用能單位主生產(chǎn)線，其運營狀況對用能單位正常生產(chǎn)情況有較大影響，如余熱余壓發(fā)電項目、熱電廠冷凝水回收利用項目。分布式光伏電站則不同，核心部件僅安裝在廠房屋頂，是否正常運營對用能單位的正常生產(chǎn)經(jīng)營不構(gòu)成直接影響，從而導(dǎo)致用能單位違約成本較低，項目違約風(fēng)險更高。
　　
　　其三，從分布式光伏電站相關(guān)支持政策角度來看，一則目前實施的“優(yōu)先自發(fā)自用，余量上網(wǎng)”政策在某種程度上導(dǎo)致項目結(jié)算涉及多個不同的相關(guān)利益主體（如電網(wǎng)、同一屋頂下的若干個工業(yè)企業(yè)），無形中增加了項目復(fù)雜程度與結(jié)算風(fēng)險；二則盡管已有多項國家支持政策出臺，項目開發(fā)流程及其管理還未*理順，補貼具體的落實還有待進一步觀察，大多數(shù)銀行業(yè)金融機構(gòu)在面對開發(fā)商融資申請時持等待觀望態(tài)度。
　　
　　其四，工商業(yè)企業(yè)廠房屋頂電站項目的規(guī)模處于“不大不小”的尷尬狀態(tài)。從吸引投資者的角度，與動輒裝機上百兆瓦的大型地面光伏電站相比，工商業(yè)企業(yè)廠房屋頂電站規(guī)模過小，考慮到平均交易成本，電站建成后難以吸引資本市場或基金等其他社會資本的進入，嚴(yán)重制約了開發(fā)商的項目滾動開發(fā)能力；從分散項目風(fēng)險的角度，與小到裝機2千瓦-3千瓦的居民住房屋頂電站相比，工商業(yè)企業(yè)廠房屋頂電站的規(guī)模又顯得過大，一旦項目發(fā)生風(fēng)險，大量電站組件設(shè)備難以迅速找到合適的替代運用場所，光伏設(shè)備可拆卸、易轉(zhuǎn)移的優(yōu)勢難以發(fā)揮。
　　
　　分布式光伏發(fā)電是未來我國發(fā)展光伏應(yīng)用的主要市場，但僅靠居民屋頂發(fā)電顯然無法發(fā)揮這個市場的全部作用。一個產(chǎn)業(yè)要想蓬勃發(fā)展，金融資本是*的參與方。由于國內(nèi)光伏行業(yè)自2011年以來陷入低迷，出于風(fēng)險考慮，大部分商業(yè)銀行對光伏行業(yè)的貸款已經(jīng)停止，行業(yè)一度遭遇“錢荒”。
　　
　　針對融資難問題，去年8月，國家**家開發(fā)銀行股份有限公司出臺了《支持分布式光伏發(fā)電金融服務(wù)的意見》，在貸款年限和利率上都給予了優(yōu)惠措施，給分布式光伏的融資打開了一道口子。不過，由于國開行重點配合的是國家組織建設(shè)的新能源示范城市、綠色能源縣、分布式光伏發(fā)電應(yīng)用示范區(qū)等大型項目，因此仍難普及到其他類型的分布式項目。
　　
　　隨著相關(guān)政策的出臺和行業(yè)的復(fù)蘇，部分商業(yè)銀行態(tài)度已有所轉(zhuǎn)變，開始向光伏企業(yè)發(fā)放流動性貸款和短期貸款。不過，對分布式光伏而言，目前的融資渠道大多數(shù)源自銀行貸款，融資渠道較為單一，同時缺乏完整的融資保障體制，在一定程度上降低了對投資方的保障。
　　
　　政府、開發(fā)商、金融機構(gòu)齊心合力針對融資難題，我國就此對政府、開發(fā)商、金融機構(gòu)提出建議，要求各方共同發(fā)力，共同化解分布式光伏電站融資難題。
　　
　　首先，針對政府有關(guān)部門，建議細(xì)化補貼相關(guān)政策，盡快理順實施細(xì)節(jié)，使產(chǎn)業(yè)扶持政策能夠盡快起到實效；借鑒德國分布式光伏“強制統(tǒng)一上網(wǎng)、統(tǒng)一以固定電價與電網(wǎng)結(jié)算、政策性金融機構(gòu)主導(dǎo)”的成功經(jīng)驗，使其實際上成為項目融資的擔(dān)保，鼓勵國內(nèi)政策性銀行及其他金融機構(gòu)充分發(fā)揮長期融資渠道優(yōu)勢，為分布式光伏電站提供中長期融資支持。
　　
　　其次，針對光伏電站開發(fā)商，一方面開發(fā)商應(yīng)盡量選擇用電價格較高、經(jīng)營穩(wěn)健的工商業(yè)企業(yè)作為業(yè)主的屋頂，有利于保障項目用電需求、縮短投資回收期限、降低用能單位持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險；另一方面在項目運作初期，建議開發(fā)商以較多的自有資本投入，先以較多的資本撬動較小的項目，以期盡快形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流，在后續(xù)的項目滾動開發(fā)中再逐步加大項目規(guī)模和融資金額，漸進式放大資金杠桿比例。
　　
　　再次，針對銀行業(yè)金融機構(gòu)，建議在現(xiàn)階段結(jié)合市場實際，加強市場研究，主動選擇具備市場資源以及渠道、主體、股東優(yōu)勢的光伏電站開發(fā)商，把握主體，幫助其做大做強；針對已建成并穩(wěn)定運營的分布式光伏電站，利用其穩(wěn)定現(xiàn)金流優(yōu)勢，創(chuàng)新開發(fā)反向融資產(chǎn)品，盤活電站開發(fā)商已建成項目資產(chǎn)；利用銀行渠道及信息優(yōu)勢，借鑒美國分布式光伏融資市場成功經(jīng)驗，多渠道引入保險資金投資、光伏電站資產(chǎn)證券化融資等手段，拓寬光伏電站長期資金來源。